Variante einer Floating Rate Note, die dem Anleger das Recht einräumt, den Titel in einen kürzer laufenden Titel einzutauschen und zu einem späteren Zeitpunkt den Tausch in umgekehrter Richtung zu wiederholen. Die Umtauschzeitpunkte sind im Regelfall definiert. Beide Titel unterscheiden sich dadurch, daß derjenige mit kürzerer Laufzeit mit einem niedrigeren Aufschlag auf den Basiszins ausgestattet ist.
Bei dieser Konstruktion können länger laufende Floating Rate Notes (z. B. zwölf Jahre) mit einem Spread von z. B. 3/16 % von dem Inhaber während der Laufzeit in kürzer laufende Floating Rate Notes (z. B. fünf Jahre) mit einem niedrigeren Spread getauscht werden. Damit kann ein Anleger ein länger laufendes Arrangement in ein kurzfristiges, dafür aber niedriger rentierliches umwandeln. Ein Rücktausch ist bei einigen Emissionen möglich.
Siehe auch: Floating-Anleihe
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