Mezzanine Capital

(auch "Mezzanine Money" genannt)

Mezzanine Capital ist eine Zwischenform von Eigen- und Fremdkapital.

Finanzierungstechnisch bieten Mezzanine-Instrumente die Möglichkeit, die besten Elemente der Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung zu verbinden. Die Unternehmen erhalten erhebliche Gestaltungsspielräume in Bezug auf den Kapitalmarktcharakter und die Mitwirkungsrechte. Mezzanine Capital kann in Form von Genussscheinen, Genussrechten oder durch eine stille Beteiligung begeben werden.
Gleichfalls ist auch die Begebung von Wandelanleihen oder Umtauschanleihen möglich.

Der große Vorteil des Mezzanine Capital besteht darin, daß das Unternehmen seine Eigenkapitalbasis verstärken kann, ohne dafür den Investoren volle Gesellschafterrechte einräumen zu müssen. Dies ist besonders in der aktuellen BASEL-II-Diskussion um die Eigenkapitalunterlegung von Unternehmen und deren Kreditwürdigkeit von Bedeutung, weil die Bilanzstruktur zugunsten des Eigenkapitals verbessert wird. Ganz allgemein wird durch die verschärften Eigenkapitalregeln in den nächsten Jahren ein Vorwärtsschub für Mezzaninekapital erwartet.

Im internen Ratingprozess der Banken, der durch BASEL II erheblich an Bedeutung gewinnt, wird Mezzaninekapital als wirtschaftliches Eigenkapital gesehen.

Mezzanine Capital stellt also keinen Ersatz für die klassische Fremdfinanzierung dar. Es handelt sich um eine sehr sinnvolle Finanzierungsergänzung für eine Phase des Unternehmens in der eigentlich die Zuführung von Eigenkapital erforderlich ist.

Im nordamerikanischen Wirtschaftsraum ist Mezzanine Capital bereits wesentlich ausgeprägter und die Volumen um ein Vielfaches höher als in Deutschland und Europa. Dort befriedigen spezielle Mezzanine-Fonds mit ihrem eingesammelten Kapital bereits einen beträchtlichen Teil der Unternehmensfinanzierungen. In Deutschland stehen derartige Fonds noch am Anfang, die ersten gibt es jedoch bereits. Bis jetzt bleibt jedoch die Ausgabe von Genussscheinen und sonstigem Genussrechtskapital in Deutschland die beliebteste Form der Mezzanine-Finanzierung.

Mezzanine Capital sind Finanzierungsmittel, die die Finanzierungslücke zwischen Fremdkapital und Eigenkapital in der Kapitalstruktur füllen (wird insbesondere bei Management Buy-Out / Management Buy-In genutzt).

In Deutschland gebräuchliche Formen
- Ordinated Debt
- patriarische Darlehen
- Gesellschafterdarlehen
- Vorzugsaktien
- Genußscheine
- stille Beteiligung
- Seller`s Notes

Der Begriff Mezzanine stammt ursprünglich aus dem Italienischen und meint ein Zwischengeschoß in der Architektur.

Das Mezzanine Kapital ist spezielle Form privaten Beteiligungskapitals in den USA. Es setzt sich i. d. R. aus festverzinslichen nachrangigen Darlehen sowie einer Erfolgsbeteiligung in Form von Aktien oder Bezugsrechten auf Aktien zusammen. Mezzanine Capital wird bilanziell nach dem Fremdkapital und vor dem Eigenkapital im Zwischenstock ausgewiesen. Mit Mezzanine Capital wurden in den USA bisher über 7 Mrd. US-$ finanziert. Jährlich erhöht sich das Volumen um ca. 2 Mrd. US-$.

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