Bilanzkanal - Wirtschaftslexikon

Bilanzkanal

Der Bilanzkanal (Balance Sheet Channel) hebt die Beeinflussung des Unternehmenswertes und anderer Kreditsicherheiten durch eine restriktive Geldpolitik hervor. Wenn diese zu steigenden Zinsen und in deren Gefolge zu sinkenden Kursen von Rentenpapieren und Aktien (Vermögenseffekte) sowie infolge erhöhter Zinszahlungen (Einkommenseffekte) zu einem sinkenden Cash flow führt, vermindert sich — wegen des gesunkenen Cash flow — die Basis für die Besicherung von Krediten bei zugleich erhöhtem Kreditbedarf. Die geringeren Vermögenswerte werden die Banken veranlassen, eine Fremdfinanzierungsprämie in Form eines Zuschlags bei den Zinsen zu verlangen oder die Kreditvergabe zu rationieren. Auch für den Bilanzkanal wird vermutet, daß kleine Firmen und private Haushalte vorzugsweise betroffen sind (Bankenkanal).

Geldpolitischer Transmissionskanal; Art des Kreditkanals. Unterstellt, dass geldpolitische Massnahmen den Wert von Aktiva beeinflussen und hierdurch generell die Kreditwürdigkeit von Nichtbanken verändern. Lt. Bundesbank gründet der Bilanzkanal auf der Feststellung, dass Aktiva - wegen Finanzmarktunvollkommenheiten - für bankmässige Bonitätsprüfungen und als Kreditsicherheiten bei Kreditvergabeentscheidungen hohe Bedeutung haben, dabei sinkt bei einem Steigen des Zinsniveaus durch restriktive Geldpolitik wegen des damit verbundenen Ansteigens des Diskontierungsfaktors der Kapitalwert künftiger Zahlungsströme. Zudem - so die Bundesbank - kann ein höheres Zinsniveau bspw. über Zins- und Wechselkurskanal auch negative Auswirkungen auf die Höhe der Zahlungsströme selbst haben. Durch beides wird der Wert entspr. Aktiva gemindert, was darin resultieren kann, dass Banken ihre Kreditvergaben im Durchschnitt als risikobehafteter taxieren und daher ihr Kreditangebot zurücknehmen. Wie auch beim Bankkreditkanal zeitigt so die Geldpolitik über die Angebotsänderung Auswirkungen für den Bankkredit, wobei jedoch, wie die Bundesbank betont, der Bilanzkanal nicht auf Bankkredite beschränkt ist, sondern grunds. auch für andere Finanzierungsformen und -arten - z.Bilanzkanal Wertpapieremissionen - in Betracht kommt (sog. breiter Kreditkanal, Broad-Creditchannel).

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