stripped bond

ursprünglich festverzinsliche Anleihe, die in eine Nullkupon-Anleihe (Zerobond) umgewandelt wurde, indem die Zinsscheine von der Kapitalrückzahlung getrennt wurden und alle Zahlungsanforderungen separat zum Barwert verkauft wurden.

Restverzinsliche Schuldverschreibung, bei welcher das Recht auf die Kapitalrückzahlung (Wertpapiermantel) von den Zinsscheinen getrennt wurde. Der Käufer des Stripped Bond erwirbt also ökonomisch gesehen eine Nullkuponanleihe (Zerobond), da ihm keine laufende Verzinsung zufließt. Der Ertrag des Anlegers ergibt sich ausschließlich aus dem Kursgewinn während der Restlaufzeit, da er das Wertpapier vor Fälligkeit zu einem Barwert von unter 100% erwirbt und ihm die Rückzahlung durch den Emittenten zum Nennbetrag garantiert wird. Die Zinsscheine werden ebenfalls zum Barwert veräußert. Somit können durch Coupon-Stripping zwei Nullkuponanleihen (Zero-Bond) gehandelt werden, wodurch die hohe Nachfrage nach dieser Wertpapierart befriedigt werden kann. Für Banken ergibt sich u.U. ein Anreiz zur Durchführung des ?Coupon-Stripping? dadurch, daß sich die Wertpapierteile getrennt zu einem insgesamt höheren Preis verkaufen lassen als die ursprüngliche Anleihe. Ein Institut erwirbt z. B. eine klassische Anleihe zum Kurs von 98%, verkauft den stripped bond zu 82%, die zugehörigen Zinsscheine zu 16,5 % und realisiert somit einen Handelsgewinn von 0,5 % seines Kapitaleinsatzes.
Der erste Markt für gestrippte Anleihen ist in den 70er Jahren in den USA entstanden. Damals profitierten die Investoren davon, daß die Kapitalertragsteuer auf Kursgewinne deutlich unter der Einkommensteuer auf permanente Zinserträge lag. Dieser Unterschied wurde später nivelliert.

Nullkupon-Anleihe, die bei Fälligkeit aus den Zins- oder Tilgungsleistungen auf eine andere Anleihe zurückgezahlt wird. Zu diesem Zweck werden bei einer umlaufenden Anleihe die einzelnen Zins- und Tilgungsverpflichtungen voneinander getrennt (stripping) und als eigenständige Wertpapiere verbrieft. Aus Bonitätsgründen werden meist Anleihen staatlicher Schuldner zum stripping verwendet.

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